存款“降息”之后

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一邊是存款利率的不斷下調，另一邊是承壓的攬儲需求。繼去年存款“降息潮”后，6月8日，國有六大行又集體調整人民幣存款掛牌利率。在此輪調降前，由國有大行引領已掀起了兩輪存款“降息”，在存款降息的背景下，未來銀行如何在降存款成本和吸儲業(yè)務需求之間達到平衡，值得關注。

隨著存款利率調整正式落地，市場對于降息的預期有所升溫，降息通道打開了嗎？LPR會降嗎？

與調整后的銀行存款利息相比，不少保險產品在利率上有優(yōu)勢，但在資金的靈活性上卻差了些，而相比于萬能險、年金險等產品，增額終身壽險更受消費者認可，也成了理財型保險產品的主力。增額終身壽險適合哪些人群？購買需要注意哪些問題？還有哪些替代性產品？

新華社資料圖

六大行再度領銜

6月8日，六家國有大行集體調整人民幣存款利率，從公布的掛牌利率來看，活期存款利率由0.25%降至0.2%，已低于0.35%的央行基準利率；整存整取定期存款利率2年期下調10個基點至2.05%、3年期和5年期均下調15個基點至2.45%、2.5%，3個月、6個月、1年期利率暫無變動，郵儲銀行6個月、1年期仍分別高于其余五大行1個基點、3個基點，為1.46%、1.68%。

“此輪國有大行存款利率下調是2022年9月之后的再度下調”，中金公司研究部分析員林英奇指出，存款再度“降息”一方面是因為2022年以來理財凈值化、股市波動、房地產市場疲弱的環(huán)境下居民財富流向存款，今年貸款投放前置、后續(xù)可能放緩，攬儲壓力減輕；另一方面，2022年至今貸款需求偏弱，貸款利率持續(xù)下行，存款“降息”旨在降低銀行負債成本，穩(wěn)定銀行息差，也有望增加消費傾向、減少存貸款利率倒掛導致的“資金套利”。目前來看，長端存款利率下調更多，旨在“壓平”存款利率曲線，與國債收益率曲線趨近，從而降低銀行長端負債壓力，縮短負債久期。

此番六家國有大行再度同步調降存款利率引發(fā)市場對于股份制銀行、地方中小銀行是否會跟進下調的關注。6月8日，北京商報記者查閱12家股份制銀行以及多家上市城商行網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，目前掛牌利率暫未有變動，同時，記者通過走訪和咨詢網(wǎng)點銀行人士也獲知了暫無調整的答案。不過，也有銀行人士透露，不排除下周即將迎來調整的可能。某股份制銀行北京某支行客戶經理表示，“目前存款利率暫未下調，但下周預計會調整”；另一家總部位于北京地區(qū)的股份制銀行支行網(wǎng)點工作人員表示，“下周存款利率可能會調降”。

隨著六家國有大行再度下調存款掛牌利率，3%的定期存款利率愈發(fā)難覓，不過，需要注意的是銀行公布的掛牌利率并非等同于辦理存款時的實際執(zhí)行利率，一般而言，存款實際執(zhí)行利率會較掛牌利率有所上浮。

6月8日，北京商報記者通過走訪網(wǎng)點和電話咨詢調查發(fā)現(xiàn)，隨著存款掛牌利率的下調，六家國有大行實際執(zhí)行利率也隨之降低，不過，仍高于掛牌利率25-60個基點?！拔倚姓{整完畢后的實際執(zhí)行利率2年期為2.55%、3年期為3.05%?！苯煌ㄣy行一支行網(wǎng)點人士稱，“每家銀行都會在基準利率上有一定的上浮權限。”

同日，起存“門檻”20萬元的大額存單利率也進行了調降，但由于利率高于一般存款，多家銀行均處于“搶購一空”的狀態(tài)。“大額存單沒額度”，農業(yè)銀行北京某支行客戶經理介紹，北京商報記者了解到，6月8日，該行2年期、3年期大額存單分別下調15基點、20基點至2.35%、2.9%。

關聯(lián)房貸的LPR會降嗎

資金實現(xiàn)平穩(wěn)跨月后，央行公開市場操作規(guī)模重回小幅水平。根據(jù)央行官網(wǎng)6月8日公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，6月8日央行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為2%。由于當日有20億元逆回購到期，公開市場整體實現(xiàn)零投放零回籠。

北京商報記者根據(jù)央行官網(wǎng)信息梳理發(fā)現(xiàn)，相較于5月末連續(xù)的百億元級別逆回購，進入6月以來的6個交易日里，央行逆回購操作規(guī)模均保持在20億元水平，利率均為2%。這一地量操作模式也與過往操作慣例保持一致。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析指出，月初央行逆回購操作規(guī)?；貧w地量，更顯公開市場操作的靈活特征。月初地量級市場操作，助力實現(xiàn)資金小量凈回籠。目前市場利率處于略低于政策利率水平附近運行，也反映市場流動性保持平穩(wěn)略偏松格局。

值得一提的是，影響市場資金利率走勢的另一事件發(fā)生在6月8日早間，即多家國有大行如期下調各類型存款利率。根據(jù)工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行等銀行在官方渠道披露的最新數(shù)據(jù)，活期存款掛牌利率下調5個基點至0.2%；兩年期定存下調10個基點至2.05%；三年期、五年期定存均下調15個基點，最新為2.45%、2.5%。

基于上述情況，市場對于降息的預期有所升溫，關于本月中期借貸便利（MLF）以及LPR的走勢引發(fā)熱議。自2022年8月MLF下降10基點以來，央行一年期MLF利率已經連續(xù)9個月保持在2.75%水平。MLF操作規(guī)模也只是小幅加量，以滿足市場的實際資金需求。2023年3月末降準落地后，關于降息的討論也時有傳出。

在5月15日央行發(fā)布當月MLF操作規(guī)模和利率時，降息預期再次落空。彼時多位分析人士指出，綜合當前經濟發(fā)展形勢，短期內央行降息的可能性還不高。

中信證券首席經濟學家明明認為，銀行再次下調存款利率不僅有助于緩解銀行業(yè)面臨的息差壓力，也將激發(fā)金融機構投資意愿。同時，二季度以來經濟增長動能見頂回落引發(fā)降息預期升溫，面臨國內經濟增長動能或將經歷U型修復的磨底階段、通脹低位運行，海外經濟衰退風險加劇等背景，當前降息的可能性抬升，6月MLF利率或將下調5-10基點。如果MLF利率如期調整，那么LPR報價大概率隨之走低?？紤]到降低融資成本、刺激中長期貸款增長的目的，LPR非對稱下調的可能性更高，長端報價下行空間更大。

降成本、促規(guī)模如何“兩全”

在一家股份制銀行北京地區(qū)支行網(wǎng)點，北京商報記者以儲戶身份表達了想要存款的需求，該行理財經理介紹稱，“目前我行3年期存款實際執(zhí)行利率為3.15%，2年期為2.65%，這是已經升級利率的產品，存款利息不會再漲，但有其他的福利可以享受?！?/p>

“存10萬元額外送200元微信立減金，只要通過微信支付的資金都可以使用?！边@位理財經理說道。

存款送禮能在一定程度上吸引儲戶，但這一行為顯然不被監(jiān)管所認可。2018年，原銀保監(jiān)會聯(lián)合人民銀行發(fā)布了《關于完善商業(yè)銀行存款偏離度管理有關事項的通知》，明確要求銀行不得采取七種手段違規(guī)吸收和虛假增加存款，其中第一項便規(guī)定“銀行不得違規(guī)返利吸存，通過返還現(xiàn)金或有價證券、贈送實物等不正當手段吸收存款”。

雖然這種送禮行為不被允許，但在實際操作中，這種情況卻難以避免。北京商報記者注意到，相較北京地區(qū)這樣的一線城市，其他地區(qū)通過送禮、返現(xiàn)拉存款的現(xiàn)象比比皆是。

在厚雪研究首席研究員于百程看來，雖然銀行整體的存款利率都在下調，但中小銀行因為實力和品牌等因素在吸儲能力上較大型銀行弱，因此其存款利率較大型銀行利率會有所上浮。雖然銀行存款規(guī)模普遍增加較多，但不同銀行和網(wǎng)點之間也會不均衡，一些銀行依然具有攬儲需要，從而在存款掛牌利率下降后，又以返現(xiàn)、送禮等方式變相提升存款收益，不過，這些方式涉嫌違反了以不當手段吸收存款的要求，在當下資金充裕的背景下，并不可取。

銀行吸收資金來源主要包括吸收存款、同業(yè)負債和應付債券等，但近年來，受存款利率下行、區(qū)域位置、物理網(wǎng)點和客戶結構的影響，部分銀行攬儲壓力依舊難解。

據(jù)央行最新發(fā)布的2023年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中，住戶存款減少1.2萬億元。

未來，銀行如何在降成本和攬儲業(yè)務需求之間找到平衡？

在融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平看來，“隨著息差壓力持續(xù)收窄，銀行自身也存在降成本的需求，而且監(jiān)管層也會對銀行的存款利率進行約束，但降成本不可避免會導致存款流失，銀行需要平衡增規(guī)模和降成本。”劉銀平進一步指出，銀行的存款競爭類似“囚徒困境”，個別銀行因為流動性缺口或追求規(guī)模進行高息攬儲，很容易帶動其他銀行跟隨定價，再加上銀行的存款考核壓力也迫使高息攬儲經常發(fā)生。所以在下調存款利率方面，監(jiān)管的作用很大，一方面要求銀行各期限存款利率上限設定不得突破上限，一方面對違規(guī)攬儲的銀行進行查處。增額終身壽險繼續(xù)蹭熱度

一直以來，銀行存款都是我國居民首選的資金保值增值理財工具。但在利率下行、資管新規(guī)打破剛兌的大背景下，部分資金流向了保險，目前市面上熱推的預定利率為3.5%的人身保險產品中，增額終身壽險產品最受青睞，也成了理財型保險產品的主力。

“最近這類產品確實比較火，連我自己都買了10萬元的增額終身壽險保單，風險低、利率還可以，但保險屬于中長期規(guī)劃，不是短期理財，要長期投資才行?！庇斜ｋU代理人告訴北京商報記者。

對于普通消費者來說，增額終身壽險能替代銀行存款嗎？它和銀行存款的區(qū)別在哪里？

北京聯(lián)合大學管理學院金融系教師楊澤云分析，首先，從投資流動性角度來看，增額終身壽險的流動性遠低于銀行存款。其次，從產品屬性來看，增額終身壽險本質上仍然是終身壽險。從理論上來說，其主要的出發(fā)點是作為家庭財富傳承的工具，而并非投資工具。所以，是否需要投保增額終身壽險，不僅看其收益，更是要從自己的需求出發(fā)。買保險的出發(fā)點是應對風險，是否投保保險以及投保哪類保險，需要從個人所面臨的風險出發(fā)。

北京工商大學中國保險研究院副秘書長宋占軍也提示，增額終身壽險不能和銀行存款簡單對比，增額終身壽險在前5年是負收益的，大額存單的收益率也是相對較高的。

市場整體進入低利率時代，居民財富如何在保值的前提下獲得收益，成為市場關注的焦點。雖然增額終身壽險不能和銀行存款畫等號，但憑借保本且有一定收益的特點，此類產品的“出鏡率”越來越高。特別是在當前，壽險產品預定利率將下調的消息屢見報端，增額終身壽險也在最近一段時間迎來集中購買期。

增額終身壽險適合哪類群體？有必要跟風“上車”嗎？

宋占軍表示，消費者在投保過程中要注意增額終身壽險是一款保險產品，保險產品具有保障的屬性，同時增額終身壽險具有一定的理財屬性，但這種理財屬性必須依賴長期持有，短期退保會遭受本金大額損失。

此外，如果單純從投資收益角度來看，并非只有增額終身壽險能實現(xiàn)兼顧保本和收益。

消費者還需要注意的是，“增額終身壽險復利3.5%”是一些銷售宣傳中經常出現(xiàn)的話語，但這里3.5%的復利并不是投資收益率，而是保額增長率，增額終身壽險實際收益率和投保年限、金額等有很大關系。增額終身壽險也并非“穩(wěn)賺不賠”，如果中途退保，只可以領取保單的現(xiàn)金價值。以保險代理人向北京商報記者推薦的某款增額終身壽險為例，如果第一年選擇退保，只能退回現(xiàn)金價值的45%，損失超過了一半。

（原標題：存款“降息”后，關聯(lián)房貸的LPR會降嗎？理財如何獲益？）

來源：北京商報

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